загрузка...

12. ВИДЫ И КЛАССИФИКАЦИЯ ОБЛИГАЦИЙ

Фирмы выпускают облигации различных видов. В зависимости от того, какой классификационный признак положен в основу группировки, можно выделить несколько видов облигаций:

– закладные и беззакладные;

– купонные и дисконтные облигации;

– доходные облигации.

Закладные облигации обеспечиваются физическими активами или ценными бумагами фирмы. Закладные облигации подразделяются на первозаклад-ные, общезакладные и облигации под заклад ценных бумаг.

Первозакладные облигации выпускаются под первый залог имущества фирмы и обеспечены реальными физическими активами. В закладной подробно описывается имущество, передаваемое в залог, и производится его оценка.

Стоимость передаваемых в залог активов должна превышать стоимость облигационного выпуска, чтобы у залогодержателя был определенный резерв, обеспечивающий безопасность облигационеров. При невыполнении фирмой своих обязательств перед кредиторами залогодержатель вступает в права владения этим имуществом, продает его и на вырученные деньги погашает облигации.

Первозакладные облигации называются старшими ценными бумагами. С точки зрения инвестора это наилучшие и наиболее надежные ценные бумаги, так как претензии по ним удовлетворяются в первоочередном порядке.

Одни и те же активы могут служить обеспечением залога нескольких эмиссий облигаций. Если имущество уже заложено и используется вторично в качестве залога под выпуск следующих облигаций, то данные облигации называются общезакладными. Эти облигации стоят на втором месте после первозаклад-ных. Претензии по ним удовлетворяются после расчетов с держателями первозакладных, но до удовлетворения требований других кредиторов.

Облигации под заклад ценных бумаг обеспечиваются не имуществом, а акциями и другими ценными бумагами.
В случае неуплаты долга эти ценные бумаги переходят к владельцам указанных облигаций.

Беззакладные (необеспеченные) облигации – это прямые долговые обязательства фирмы, не обеспеченные никаким залогом. Фактическим обеспечением таких облигаций служит общая платежеспособность компании. Как правило, к выпуску таких облигаций прибегают крупные и известные компании, имеющие хорошую кредитную историю. Хотя данные облигации не обеспечены залогом, инвесторы в определенной мере защищены условиями выпуска облигаций. Обычно в качестве одного из условий предусматривается положение о «негативном залоге», т. е. запрет на передачу имущества фирмы в залог другим кредиторам.

Изредка к выпуску необеспеченных облигаций прибегают молодые, быстро прогрессирующие фирмы, у которых нет реальных физических активов, могущих служить залогом.

Беззакладные облигации пониженного статуса – это долговые обязательства фирмы, которые по своим правам уступают другим долговым обязательствам, т. е. требования по ним удовлетворяются в последнюю очередь по сравнению с другими кредиторами, но до удовлетворения прав владельцев привилегированных и обыкновенных акций.

Вследствие этого данные облигации должны иметь более высокую доходность относительно других долговых инструментов, чтобы быть привлекательными для инвесторов и компенсировать риск вложений в данные облигации.
<< | >>
Источник: Приходько А.В.. Шпаргалка по рынку ценных бумаг.. 2010

Еще по теме 12. ВИДЫ И КЛАССИФИКАЦИЯ ОБЛИГАЦИЙ:

  1. 13. ДРУГИЕ ВИДЫ ОБЛИГАЦИЙ
  2. 15.2. Классификация и виды страхования
  3. 89. ПОНЯТИЕ, ВИДЫ, КЛАССИФИКАЦИЯ ВАЛЮТ
  4. §2. Виды современной инфляции и ее классификация по странам
  5. Сущность и признаки ТС. Состав элементов ТС и их классификации. Виды связей между элементами ТС. Соотношение понятий «территориальная система», «территориальная организация» и «территориальная структура»
  6. 11. ОБЛИГАЦИЯ
  7. 3. Облигации и акции
  8. Облигации
  9. Ипотечные облигации в США
  10. 54. ОПРЕДЕЛЕНИЕ ДОХОДНОСТИ ОБЛИГАЦИИ
  11. Облигации
  12. Ипотечные облигации
  13. Рейтинговые оценки облигаций
  14. 39. ИНВЕСТИЦИОННЫЕ КАЧЕСТВА ОБЛИГАЦИЙ
  15. 14.2. Немецкие ипотечные облигации
  16. Принцип обеспечения ипотечных облигаций
  17. Стоимостные характеристики облигаций