загрузка...

9. СПОСОБЫ ОЦЕНКИ АКЦИЙ

Принимая решение о целесообразности приобретения акций той или иной компании, инвестор должен определить для себя приемлемую цену акций, которую он готов заплатить за ценные бумаги. В мировой практике используется достаточно много методов определения цены акций, наиболее распространенные из которых:

– способ оценки по ожидаемой доходности;

– способ оценки на основе постоянного роста дивидендов;

– модифицированная модель оценки акций. Наиболее распространенным является метод оценки по ожидаемой доходности. В основе этого метода лежит оценка будущего дохода, который получит инвестор от владения акцией. Доход состоит из двух компонентов: дивиденда и прироста курсовой стоимости акций. Оценка этих составляющих производится инвестором исходя из анализа динамики выплаты дивидендов в предыдущие годы, динамики изменения курсовой стоимости и прогнозных ожиданий развития фирмы.

Ожидаемый доход инвестор должен сопоставить с требуемой доходностью, т. е. той доходностью, которую он хочет получить на вложенный капитал. Требуемая доходность формируется на основе доходности по безрисковым вложениям с учетом премии за риск инвестирования в акционерную компанию или на основе доходности, которую дают компании с аналогичным уровнем риска.

Для того чтобы определить степень риска и размер премиальных, инвестор должен оценить инвестиционные качества приобретаемых акций. Обычно инвесторы прибегают к услугам информационных агентств, которые публикуют рейтинг ценных бумаг.

Наиболее известное американское агентство «S P» классифицирует обыкновенные акции компаний по следующим уровням в зависимости от надежности и эффективности их деятельности:

– высший;

– высокий;

– хороший;

– средний;

– ниже среднего;

– низкий;

– очень низкий.

Акции каждой группы имеют свой уровень доходности.
Чем ниже по рейтингу располагается акция, тем выше по ней доходность. В ряде случаев инвесторы прибегают к оценке акций, применяя модель постоянного роста дивидендов. При использовании этой модели делается ряд допущений, в частности:

– дивидендные выплаты ежегодно увеличиваются с одинаковым темпом прироста;

– темп роста дивидендов отражает темп роста компании и ее активов;

– требуемая доходность всегда выше, чем темп роста дивидендных выплат.

В данной модели цена акций определяется по формуле: [d X (1+ g/100) X 100] / (K-g),

где d – дивиденд, выплаченный компанией в этом году;

К – требуемый уровень доходности, %;

g– годовой темп прироста дивидендных выплат, %.

Недостаток данной модели заключается в том, что темп роста дивидендных выплат не всегда отражает темп роста компании и динамику изменения рыночных цен.

Для того чтобы устранить этот недостаток, разработана модифицированная модель оценки акций на основе дивидендных выплат, которая учитывает, что часть прибыли подлежит реинвестированию с определенным уровнем доходности.

Реинвестированная прибыль обеспечивает развитие компании и в известной степени определяет темпы роста активов фирмы. Однако темп роста компании будет зависеть от эффективности использования реинвестируемых средств. Результат применения метода получается более достоверным
<< | >>
Источник: Приходько А.В.. Шпаргалка по рынку ценных бумаг.. 2010

Еще по теме 9. СПОСОБЫ ОЦЕНКИ АКЦИЙ:

  1. 4.1. Способы оценки степени риска
  2. Сущность оценочного метода. Классификация способов оценки
  3. 8. ВИДЫ СТОИМОСТИ АКЦИЙ
  4. Стоимостные характеристики акций
  5. Статья 114. Размещение дополнительных обыкновенных акций должника
  6. Корпоративная репутация. Способы оценки корпоративной репутации
  7. Корпоративная репутация. Способы оценки корпоративной репутации
  8. Верно ли утверждение: «Дочерняя компания - если иностранный инвестор владеет менее 50% акций зарубежного предприятия»?
  9. Оценка результатов труда персонала организации. Ситуация «Оценка результативности труда персонала»
  10. Аналитический способ формирования технологий
  11. 4. Стадии и способы консультирования
  12. Способы разрешения рисков
  13. Способы разрешения исков
  14. 1.4. Способы предоставления кредитов
  15. Субъективный способ формирования технологий
  16. Способы разрешения рисков
  17. Три способа мышления о дарах
  18. Способ формирования региональной палаты
  19. Способы реализации политического процесса
  20. 1.1. Эволюция первобытнообщинного и рабовладельческого способов производства